BNZ 经济学家认为，储备银行目前不希望看到抵押贷款利率进一步下降。
最近几天，由于银行应对竞争压力和批发利率一直在放松的事实，抵押贷款利率出现了一系列下调。
这些下降是在过去一年抵押贷款成本大幅上涨之后出现的，因为我们的银行对新西兰央行一直在提高官方现金利率以对抗通货膨胀的事实做出了反应，更直接的是，由于早前一些非常强劲的上涨。批发利率既反映了新西兰联储对通胀的立场，也反映了国际上为应对全球通胀压力而发生的事情。
新西兰联储将于下周（8 月 17 日）就利率做出另一项决定，虽然几乎普遍预期我们的央行会将 OCR 再上调 50 个基点（至 3.0%），但市场的感觉越来越强烈OCR 可能会在今年晚些时候达到 4% 左右的峰值，然后甚至可能在明年再次降低。
尽管目前的年通胀率为 7.3%，而且新西兰联储明确表示有意降低通胀率并抑制“通胀预期”。过去一年中出现的较高的抵押贷款利率是其中很大一部分，因为更高的抵押贷款还款额抑制了支出，并使一直非常热的经济失去了动力。经济过热导致通货膨胀。
在其对 OCR 可能轨迹的最新预测中（在 5 月货币政策声明中），新西兰央行曾（第 45 页）预测今年年底的现金利率在 3.5% 左右，然后在 2023 年 6 月达到 4% 左右的峰值。
然而，虽然新西兰联储的 OCR 在明年年中达到顶峰，但它预计要到 2024 年下半年才会出现任何下跌。这就是现在市场观点有所分歧的地方，有些人预计会比这更早下跌。
BNZ 研究主管 Stephen Toplis 在BNZ Markets Outlook周刊中对下周 OCR 决定的预览中表示，新西兰联储面临的棘手问题之一是市场对明年降息的定价的“愿望”。
“鉴于最近房屋抵押贷款利率的下降，这一点尤其相关，”他说。
Toplis 表示，他认为新西兰联储不会希望抵押贷款利率“很快”进一步下降。
下周的 OCR 决定将伴随新西兰央行新的货币政策声明，其中将包括更新的 OCR 预测“轨迹”。
“当然，现金利率 [OCR] 应该会在适当的时候回落至中性水平，但央行 [RBNZ] 不太可能希望在利率达到峰值后的 12 个月内出现任何实质性下降，”他说。
因此，他预计，在新的现金利率预测中，新西兰联储将在大约 18 个月的时间内保持“峰值”。
“我们认为，央行 [RBNZ] 应该有力地劝阻那些目前正在推动市场定价这种宽松政策的人。
“然而，实际上，定价同样取决于投资者，尤其是海外投资者，他们相信新西兰的收益率曲线必须与世界其他地区具有相似的形状，无论当地情况如何。中央银行总是很难阻止离岸势头。”
BNZ 经济学家预测，下周 OCR 将增加 50 点，随后在 10 月和 11 月进行的下两次评估中将出现两次 25 点。
“我们一直很想将 10 月份的呼吁增加到 50，但根本没有在数据中找到任何这样做的理由。而且我们始终意识到不会被公布的数据中的噪音所困扰。但是，如果新西兰联储坚称，10 月份将再次升至 50，然后我们可能会相应地调整我们的轨道。”
Toplis 表示，从市场的角度来看，正在考虑的关键是：
• 新西兰联储是否会明确表示其打算在 10 月加息 50 个基点？
• 是否表示有意在今年（10 月和11 月）再连续两次提高50 点？
• 它将打印什么作为其终端（峰值）速率？
“简而言之，我们认为：
• 可能性；
• 它不应该，尽管它不想为市场提供任何反弹的借口；
• 再次相同，约为 4.0%。”
Toplis 表示，他仍然认为现金利率无需达到 4.0% 即可实现新西兰联储要求的结果存在风险，但鉴于已收到的证据，新西兰联储没有理由改变其最近的 3.95% 预测迄今为止。
“在 8 月会议之后，年底前举行了两次会议，我们怀疑新西兰联储是否希望排除在此期间进一步加息 75 个基点的可能性，因此它可能会发出这一信号，进一步留出 25 个基点。明年的积分。”
