如果有什么事情可能会破坏储备银行控制通胀的努力，那就是劳动力市场的力量。
目前劳动力市场数据显示，失业率和工资率是值得关注的重要统计数据，比实际通胀本身更重要。那是因为我们正处于可怕的工资和价格螺旋的风口浪尖。
我们目前所处的情况非常不寻常。通常当你看到我们经历过的那种经济动荡时，失业率就会上升。但现在我们的失业率已经下降到超低水平。但这正在制造市场压力。
储备银行（RBNZ）实际需要看到失业率上升并缓解提高工资的压力，以便成功地开始控制通货膨胀。
目前，根本无法保证新西兰联储能够让劳动力市场恢复如初。但如果不能，劳动力不足可能会被迫将利率继续推高。
通货膨胀已经将变得“顽固”。人们能够利用如此紧张的就业市场为自己设计有意义的加薪，这意味着他们可以采取公平的方式来弥补我们在过去一年中看到的更高的生活成本。 这也意味着他们将继续高支出，经济中的业务将保持足够活跃，公司将能够继续提高成本价格。所以如果一切继续。通货膨胀也将继续。
新西兰联储现在迫切希望尽快解决这一问题，以免这些通胀超出预期发展。但是否能够解决问题，仍然存在很大问题。
其中风险在于，我们现在正进入一个通货膨胀持续存在的时期，这是我们几十年来从未见过的。
截至 6 月季度，通货膨胀率高达 7.3%（年率）。最近，我们看到截至 8 月份食品价格通胀已经达到 8.3% 的高位。
新西兰统计局将于 10 月 18 日发布 9 月份季度的下一个消费者价格指数（通货膨胀）数据。
值得指出的是2021 年 9 月季度的通胀率达到了真正重要的 2.2%。2021 年 9 月这个季度确实推高了今年的年度通货膨胀率。现在当然会出现 2.2% 的数字。因此，年度数字将下降，可能会下降到一个合理的数值。
新西兰联储预测 2022 年 9 月季度的通胀率为 1.4%，年率为 6.4%。
如果通货膨胀如预期一样开始下降，但是这次下降离我们有多快多远？这才是真正的问题。
如央行 8 月货币政策声明（见下表）所示，新西兰联储对通胀的预测显示，到 2024 年 6 月，“总体”CPI 数据将回落至该银行的 1% 至 3% 的目标范围内。
但是，通货膨胀当然有两个特定的部分，其中包含国内产生的“不可交易”通货膨胀和海外产生的（想想油价之类的）“可交易”通货膨胀。
新西兰联储预测我们的输入性通胀将急剧下降。六月季度达到 8.7%。但新西兰联储估计，到 2023 年 6 月，这一比例将降至 2.3%。
然而，国内通胀却是另一回事。截至今年 6 月，通胀率为 6.3%，但预计到 2023 年 6 月将仅缓慢下降至 5.4%。事实上，新西兰联储并没有预测到 2025 年 6 月，仅国内通胀率将下降到 3% 以下。
所以这一切就要看新西兰本地劳动力市场的作用了。即将在2022 年 11 月 2 日发布的 9 月季度的劳动力市场数据将包括失业率和工资率。
现今，截至到 6 月，失业率仅为 3.3%。
新西兰联储预测，最近一个季度的失业率将再次达到 3.3%，但到 12 月将飙升至 3.5%，到 2023 年 6 月将超过 4%，到 2025 年初将达到 5%。
新西兰联储的人实际上需要松弛在劳动力市场上的发展。即需要人们失业并争取工作岗位，即来降低成本提高的可能性。
我们目前的紧张劳动力市场正在看到工人能够推高工资率，但却无法得到更多的劳动力，市场整体人员短缺。
根据新西兰统计局的数据，截至 6 月的一年中，平均时薪上涨了 7%。
新西兰联储承认还有更多的事情要做。据预测，截至 9 月季度，平均小时费率将每年增长 8.3%，到 12 月的一年也将增长 8.3%。
在那之后，加薪预计只会逐渐放缓，到 2023 年 6 月，年增长率将回落至 7.3%，到 2024 年 6 月回落至 6.4%，到 2025 年 6 月回落至 5.2%。
正如你所看到的，新西兰联储并不指望加薪会神奇地减少到零。但它们预计会减少。但要做到这一点需要看到整体通胀下降和劳动力市场极度紧张的情况才会有所缓解。
从新西兰联储描述的这些预测都反映在其目前对官方现金利率的预测中新西兰联储关于失业率和加薪水平的错误，这将改变它需要对 OCR 做的事情。
但新西兰联储目前的看法可能会出现很多问题。
首先，全球形势如此动荡，以至于我们在未来数月和数年内获得的输入性通胀量仍有很大的意外上升空间，通胀也将持续上升。
那么新西兰联储预期劳动力市场将开始出现一些疲软呢？如果没有怎么办？这个领域也有很多可能出错的地方，尤其是越来越多的人可能会被澳大利亚的市场优势所吸引，现今澳大利亚的劳动力市场一样紧张。
因此，如果劳动力市场仍然像现在这样紧张并且加薪，那么新西兰联储可能不得不对 OCR 采取比目前预期更多的措施或再次提高。
在这个阶段，新西兰联储似乎非常有信心，而这一切不是在相当长的一段时间内保持 4% 左右的 OCR 就可以解决问题。
如果劳动力市场没有开始回暖，工资加薪没有放缓，那一切都将被迫改变。但这也将是明年关注的大问题。
小编预计最坏的情况可能是，如果我们看到新西兰联储被迫在很长一段时间内逐渐增加 OCR，从而导致抵押贷款负担继续增加。
可怕的“滞胀”仍然是一种非常现实的可能性，一切成本都将持续升高。
