储备银行今天宣布了一项以官方现金利率（OCR）改善批发短期利率锚定的机制。
从 2022 年 7 月 20 日起，储备银行将允许符合条件的交易对手通过常设回购 (Repo) 工具借出新西兰元 (NZD)。
常设回购设施的初始设置如下，并将定期审查：
- 常设回购工具将允许合格的交易对手在有担保的基础上隔夜和从明天到第二天借出新西兰元。
- 储备银行提供的作为新西兰元担保的抵押品将是名义新西兰政府债券 (NZGBs) 作为一般抵押品。
- 通过常设回购工具存入的新西兰元将按官方现金利率 (OCR) 减去 15 个基点获得报酬。
- 结算可在同一天或 T+1 基础上（交易日加 1 个银行工作日）进行。
- 常设回购机制将在新西兰时间每个工作日下午 3:00 至下午 4:00 之间提供，每个起息日将提供 50 亿美元的融资规模。
- 该设施的操作以及适用于它的规则和指南在 操作规则和指南页面上有详细说明。
该设施将于 2022 年 7 月 20 日开始使用。
常设回购便利的详细信息将在储备银行的彭博和路孚特页面以及储备银行的常备便利 (D12) 统计表上公布。
该便利公告与货币政策的实施有关，对储备银行的货币政策立场没有影响。
为什么储备银行引入常设回购工具？
自2020 年取消 ESAS 账户的信用等级以来，短期利率通常处于或接近 OCR 。在结算现金非常高的情况下，储备银行注意到一些短期市场利率低于 OCR 的情况。储备银行正在审查其设施和运营，以确保短期市场利率在各级结算现金中保持良好锚定。
常设回购工具 (SRF) 的目的是通过允许更广泛的交易对手，特别是非 ESAS 参与者，使用以接近 OCR 的利率获得报酬的存款工具，从而帮助将短期市场利率锚定在 OCR 附近。
常备回购工具将如何使用？
储备银行将允许注册交易对手隔夜或明日向储备银行存入新西兰元。作为存入新西兰元的交换，储备银行将向交易对手交付名义新西兰政府债券（NZGBs）作为抵押品。
每天上午 11:00 NZT 将在 Bloomberg 和 Refinitiv 的储备银行页面上发布常设回购工具详细信息页面，概述每个期限（隔夜和明天-下一个）的可用数量和工具利率。储备银行将允许最多 50 亿新西兰元在每个提供的结算日期存入债券。例如，如果 20 亿纽元在前一天存入明日-下一个期限，那么当天的隔夜期限中将只有 30 亿纽元可用。
注册交易对手可以在新西兰时间下午 3:00 至下午 4:00 之间使用专用交易热线致电储备银行的投资组合管理团队，请求使用该设施。该设施将按照先到先得的原则运作。结果页面将在窗口关闭后尽快发布。
为什么常设回购工具定价为 OCR 负 15 个基点？
工具定价代表了有效锚定利率和保持对私人一般抵押品回购市场活动的激励之间的权衡。储备银行将定期审查设施的运营设计，并可以根据需要随时调整设施。
为什么每个结算日的最高限额为 50 亿纽元？
50 亿纽元的贷款限额是一个初始设置，旨在允许仔细监控使用情况以及由此产生的对短期市场利率和结算现金水平以及市场反馈的影响。储备银行将定期审查设施的运营设计，并可以根据需要随时调整设施。
常备回购机制多久会被审查一次？
储备银行将根据使用情况、金融市场状况和市场反馈定期审查设施的运营设计，以确保短期市场利率在 OCR 或附近进行交易。
什么是一般抵押品回购协议？
一般抵押品回购交易是在其他交易条款达成一致后才确定作为抵押品提供的特定证券的交易。常设回购工具将提供名义新西兰政府债券 (NZGBs) 作为交易的抵押品，具体债券由储备银行自行决定。
结算现金水平将如何影响常备回购工具？
我们预计，当结算现金水平较高且短期市场利率低于 OCR 时，SRF 的使用率会更高。当结算现金水平较低且短期市场利率交易更接近 OCR 时，市场参与者使用该工具的动机就会减少。
常备回购工具如何影响储备银行的资产负债表？
储备银行的资产负债表规模将随着设施的使用而保持不变，但负债的构成会发生变化。回购交易下的现金存款将减少新西兰联储资产负债表上的结算现金，并增加回购负债相等的抵消金额。
常备回购工具与债券借贷工具有何不同？
SRF 允许交易对手存入纽元以换取名义 NZGB 作为一般抵押品，从而在其投资中赚取接近 OCR 的利率。
债券借贷工具 (BLF) 允许经批准的交易对手从储备银行借入特定的新西兰政府债券。当特定债券难以在二级市场获得时，交易对手将使用 BLF。该工具旨在减轻银行间市场的结算失败。
每天下午 3:00 至下午 4:00 NZT 将同时提供这两种设施。由于所借债券的特殊性质，目前 BLF 的报酬为 OCR 负 25 个基点，低于 SRF 的利率。
为什么不是所有市场参与者都有 ESAS 账户？
申请 ESAS 账户的市场参与者必须符合 RBNZ 准入标准。决定申请人是否符合条件的因素有很多。请注意，储备银行最近开始审查其 ESAS（结算）账户的访问政策和标准（见下面的链接）。对于一些市场参与者来说，管理或金融基础设施成本也可能会限制拥有 ESAS 账户而不是通过结算银行运营的好处。
谁可以使用常设回购工具？
市场参与者可以通过注册为国内交易对手来访问新西兰央行的设施和业务。国内交易对手注册允许更广泛的市场参与者访问定价接近 OCR 的设施和操作，而无需 ESAS 帐户。市场参与者必须注册为交易对手方才能参与公开市场操作 (OMO) 并使用隔夜逆回购工具 (ORRF)、SRF 和 BLF。
申请人必须是作为市场参与者或金融市场基础设施（FMI）经常存在于批发金融市场的金融机构，有助于新西兰金融体系的稳健性和效率。参与 OMO 提供的回购交易，并通过 ORRF、SRF 和 BLF 获得，需要与新西兰央行签署 2011 年全球总回购协议（“GMRA”）。储备银行将根据具体情况处理每份申请。新西兰央行国内市场操作规则和指南提供了有关注册交易对手申请的更多信息。
